導(dǎo)讀

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)全球增長(zhǎng)將大幅放緩，低增長(zhǎng)、高通脹局面出現(xiàn)的可能性上升。必須在全球和國(guó)家層面采取果斷行動(dòng)，謹(jǐn)慎調(diào)整政策，設(shè)計(jì)可信的宏觀經(jīng)濟(jì)框架，避免扭曲性政策，以促進(jìn)增長(zhǎng)，化解風(fēng)險(xiǎn)。

作 者

M. Ayhan Kose

世界銀行預(yù)測(cè)局局長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

Ekaterine T. Vashakmadze

世界銀行預(yù)測(cè)局高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家

世界經(jīng)濟(jì)正在一片未知的水域航行，繼續(xù)面臨一系列可能引發(fā)動(dòng)蕩的沖擊。繼兩年多的新冠疫情之后，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)及其在世界范圍造成的影響加劇了全球增長(zhǎng)下滑。在這種形勢(shì)下，需要做出全面果斷的政策應(yīng)對(duì)，以促進(jìn)增長(zhǎng)，化解全球經(jīng)濟(jì)面臨的多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

根據(jù)世界銀行的最新預(yù)測(cè)，在從衰退過(guò)渡到初步復(fù)蘇之后，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將經(jīng)歷80多年來(lái)最大幅度的減速。全球增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將從2021年的5.7%降至2022年的2.9%，大大低于1月份預(yù)期的4.1%。由于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)擾亂了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、投資和貿(mào)易，同時(shí)疫情期間被壓抑的需求逐步釋放完畢，再加上財(cái)政和貨幣寬松政策退出，預(yù)計(jì)2023-2024年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)大體維持這一增長(zhǎng)速度。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的增速預(yù)計(jì)將從2021年的5.1%大幅下降至2.6%。預(yù)計(jì)2023年將進(jìn)一步放緩至2.2%，主要原因是疫情期間采取的財(cái)政和貨幣支持會(huì)進(jìn)一步退出。

而新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年的增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將大體減半，從2021年的6.6%降到3.4%，遠(yuǎn)低于2011-2019年期間4.8%的年均增長(zhǎng)率。70%的新興經(jīng)濟(jì)體今年的增長(zhǎng)預(yù)期已被下調(diào)，其中包括了大多數(shù)大宗商品進(jìn)口國(guó)和八成低收入國(guó)家。

　　圖片來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)

全球前景面臨各種相互關(guān)聯(lián)的下行風(fēng)險(xiǎn)。地緣政治緊張局勢(shì)加劇可能進(jìn)一步擾亂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，帶來(lái)政策不確定性。這種狀況如果持續(xù)下去，還會(huì)造成全球貿(mào)易、投資和金融體系的碎片化。

新冠疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)造成的供應(yīng)中斷導(dǎo)致能源和食品價(jià)格飆升。糧食短缺可能進(jìn)一步惡化，并引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，而如果新冠病毒出現(xiàn)毒性更強(qiáng)的新變種，則會(huì)進(jìn)一步擾亂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

更多負(fù)面沖擊將使全球經(jīng)濟(jì)有更大可能進(jìn)入一個(gè)低增長(zhǎng)、高通脹的時(shí)期。上世紀(jì)70年代，為了走出這種“滯脹”，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行大幅提高利率，從而引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退和新興市場(chǎng)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的一系列金融危機(jī)。

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當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在三個(gè)關(guān)鍵方面與70年代類(lèi)似：一是供給側(cè)受到的持續(xù)干擾加劇通脹，而此前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)實(shí)行了很長(zhǎng)一段時(shí)間的高度寬松的貨幣政策；二是增長(zhǎng)前景減弱；三是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體抑制通脹所需的貨幣政策緊縮，將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)很大影響。

然而在另外一些方面，當(dāng)前的全球環(huán)境也與70年代有所不同。例如，大宗商品價(jià)格的百分比漲幅比那時(shí)要小；勞動(dòng)力市場(chǎng)也更加靈活，降低了物價(jià)與工資長(zhǎng)期螺旋式上升的可能性。此外，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的能源強(qiáng)度已經(jīng)比70年代大幅下降，這使全球經(jīng)濟(jì)能夠更好地抵御能源供給沖擊。

更重要的是，與70年代不同，現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和許多新興市場(chǎng)的央行都承擔(dān)著穩(wěn)定物價(jià)的明確使命，并在過(guò)去30年中建立了實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的可信記錄。由于貨幣政策框架的改進(jìn)，現(xiàn)在長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)不像以前那樣容易受到通脹急劇變動(dòng)的影響。

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盡管東亞和太平洋地區(qū)受到的影響較其他地區(qū)更輕，但在全球經(jīng)濟(jì)放緩的形勢(shì)下也無(wú)法獨(dú)善其身。預(yù)計(jì)該地區(qū)2022年增速將放緩至4.4%，比1月的預(yù)測(cè)下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)。在一些高度依賴糧食和能源進(jìn)口的國(guó)家，全球大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致其通貨膨脹上升、經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)因疫情復(fù)發(fā)而受到打擊，由此造成的供應(yīng)鏈中斷和進(jìn)口需求減弱，導(dǎo)致整個(gè)地區(qū)貿(mào)易流動(dòng)放緩。

外部融資條件收緊，而隨著美國(guó)以快于預(yù)期的速度收縮貨幣政策，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所上升。預(yù)計(jì)2023-2024年?yáng)|亞和太平洋地區(qū)的平均增長(zhǎng)率將穩(wěn)定在5.2%，但很多國(guó)家仍不能完全實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

　　圖片來(lái)源：新華社

在這種黯淡的背景下，通往持續(xù)復(fù)蘇的道路正變得越來(lái)越窄，必須在全球和國(guó)家層面采取果斷的政策行動(dòng)。這要求全球共同努力，減少對(duì)受烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)影響人員的傷害，緩解石油和食品價(jià)格飆升造成的沖擊，加快債務(wù)減免，擴(kuò)大低收入國(guó)家的疫苗接種。

同時(shí)，各國(guó)還需要避免采取價(jià)格管制和出口禁令等扭曲性政策，這些政策可能會(huì)使大宗商品價(jià)格上漲更為加劇。在通脹上升、增長(zhǎng)放緩、金融條件趨緊和財(cái)政政策空間有限的嚴(yán)峻形勢(shì)下，政府需要重新確定優(yōu)先支出事項(xiàng)，更有針對(duì)性地向弱勢(shì)群體提供救助。

這條狹窄的復(fù)蘇之路是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)韌性的又一次考驗(yàn)。迅速落實(shí)上述政策行動(dòng)實(shí)為不易，但推遲采取必要措施將產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。政策制定者需要立即行動(dòng)，謹(jǐn)慎調(diào)整政策，設(shè)計(jì)可信的宏觀經(jīng)濟(jì)框架，明確傳達(dá)計(jì)劃實(shí)施的措施。

圖片來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)　　

* 本文為中國(guó)觀察智庫(kù)獨(dú)家約稿，原標(biāo)題為 "Careful calibrations"

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責(zé)編 | 宋平 劉夏

編輯 | 張釗